ØKB3103 Finansielle instrumenter

Innhold og oppbygning

Emnet vil være en gjennomgang av hvordan moderne derivatmarkeder fungerer og hvordan ulike derivater kan brukes til styring av finansiell risiko. Det legges stor vekt på moderne derivatinstrumenter («forward», «futures» og opsjoner) og hvordan disse kan brukes i ulike sikringsstrategier. Andre emner som blir dekket er kontinuerlige renter, «bootstrapping», «swaper», kredittderivater og prising av terminkontrakter, opsjoner og CDS-er.

Læringsutbytte

Kunnskaper

Studenten:

• Kan redegjøre for forskjellen på terminkontrakter og futures.
• Kan redegjøre for kjøper/selger posisjoner i futures og lukking av disse, kontrakt spesifikasjon,  «mark-to-market» og marginkonto systemet, prinsippene for levering, konvergens, og de ulike hovedtypene av aktører som opererer i futuresmarkedet.
• Kan redegjøre for ulike sikringsstrategier som benytter futures, kryss-sikring, sikring av en egenkapitalportefølje vha indeksfutures og rullering av sikring.
• Kan redegjøre for prinsippene for bestemmelse av forward/futures priser, «convenience yield» og «cost of carry».
• Kan redegjøre for LIBOR markedet og eurodollar futures, rentebytte avtaler  («swaps») og FRA.
• Kan redegjøre for hovedidéene bak verdipapirifisering («securitization») og mulige insentivproblemer.
• Kan redegjøre for organiseringen av opsjonsmarkeder og hva som karakteriserer ulike opsjoner.
• Kan redegjøre for ulike opsjonspariteter, «payoff» funksjoner og de klassiske opsjonsstrategiene.
• Kan redegjøre for prinsippet om risikonøytral verdsettelse.
• Kan redegjøre for delta-sikring av en utstedt opsjon og også hvordan de andre «grekerne» uttrykker ulike risikodimensjoner forbundet med opsjonsposisjoner.
• Kan redegjøre for volatilitetssmil.
• Kan redegjøre for kredittderivater og prinsippene for bestemmelse av «CDS-spread».

 Ferdigheter

Studenten :

• Kan renteregning med kontinuerlige renter; nåverdi, sluttverdi og internrente («yield»).
• Kan beregne teoretisk verdi, «yield», durasjon, par «yield» og terminrenter (for kontinuerlige renter).
• Kan utføre «bootstrapping» for å estimere rentekurven.
• Kan  utforme sikringsstrategier som benytter terminer/futures, inkl. sikring av LIBOR-lån vha. eurodollar futures.
• Kan beregne verdien av enkle rentebytte avtaler og FRA-er.
• Kan formulere enkle arbitrasjeargument for terminer/futures.
• Kan illustrere opsjonsstrategier i kurs/gevinst diagram.
• Kan beregne opsjonspriser vha. binominale trær.
• Kan beregne opsjonspriser vha. Black-Scholes prisningsformel for ulike underliggende (aksjer, aksjeindekser, valuta og futures).
• Kan benytte programvare og regneark til å beregne opsjonspriser.
• Kan verdsette enkle CDS-er.

Generell kompetanse

Studenten:

• Har tilegnet seg en generell respekt for derivater.
• Har tilegnet seg en forståelse av at derivater er et svært effektivt verktøy for utforming av sikringsstrategier, men også kan medføre alvorlig risiko hvis man benytter dem feil.
• Har tilegnet seg en overbevisning om at derivater man ikke fullt ut forstår bør man holde seg unna.

Krav til forkunnskaper

 Ingen

Anbefalte forkunnskaper

-

Undervisnings- og læringsformer

Forelesninger og oppgaveløsning.

Obligatorisk læringsaktivitet

Innleveringsoppgaver

Vurderingsform

Skriftlig skoleeksamen, 5 timer , 100%

Karakterskala A-F

Hjelpemidler ved eksamen

Alle kalkulatormodeller er tillatt, med følgende unntak

- kalkulatoren skal ikke ha mulighet for mottak/sending

- kalkulatoren skal ikke kunne behandle symbolske matematiske uttrykk

- kalkulatoren kan ikke kobles til strømnettet

- kalkulatoren må ikke lage støy

https://www.hvl.no/student/eksamen/hjelpemiddel-ved-eksamen/

Mer om hjelpemidler

Faglig overlapping

• ØKB3019 - Finansielle derivater - Reduksjon: 5 studiepoeng
• SA103 - Finansielle derivater - Reduksjon: 6 studiepoeng